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第一章 基金产生及盈利模式（第2页）

货币基金=一年定存的收益（实际更高些．且无利息税）+活期存款的便利

此外，货币市场基金与一般的基金比较还具有以下特点：

◆单位净值固定不变，通常是每个基金单位净值始终维持1元，而投资收益不断累积成新增份额。比如某投资者以100元投资于某货币市场基金，可拥有100个基金单位，1年后，若投资报酬是3％，那么该投资者就多3个基金单位，总共103个基金单位，价值103元。

◆投资成本低。货币市场基金通常不收取申购赎回费用，并且其管理费用也较低，年管理费用大约为基金资产净值的0．25％～1％，比传统的基金年管理费率1％～2．5％低。

因此，货币市场基金的风险非常之低，比较适合于短期资金停泊和避风。尤其适合以下两类投资者：

1年期以下的定期储户或者活期储户。存款中的一部分可以投资货币市场基金，以获取更高的收益。可以说，货币市场基金类似于活期储蓄以及一年期储蓄的替代品。

处于获利出局和寻找下一图6-4充当蓄水池的货币基金个投资机会之间的投资者。尤其是货币市场基金零认购费、申购费和赎回费的特点，使得短期资金的停泊没有任何额外的成本。同时，较高的流动性也为资金的活动提供便利。如图6-4所示。

以上只是大体的分类。事实上，我们还可以按照基金的风险收益性对股票基金（甚至是混合基金）进行进一步细分，其实这和股票本身的分类是很相似的。如图6-5所示。

图6-5股票基金三类型

基金收入来源

2006年，基金取得有史以来最大一次丰收。根据wind资讯提供的数据显示，53家基金公司287只基金2006年经营业绩达到2708．16亿元。其中有1248．31亿为净收益，也即基金在整个报告期内已经兑现的收益；而另外的1459．85亿元则为未实现利得。具体收入构成见表6-2。

表6-2各种收入占基金总收益的比率

股票差价86．95％权证差价4．35％股息2．54％债券差价0．52％债券利息3．85％买入返售证券收入0．35％存款利息0．87％其他收入0．57％表6-3列出了2006年末基金净值增长前10名，皆为股票型基金。

表6-32006年末基金净值增长排名

排名名称净值增长率1景顺长城内需增长168．93％2上投摩根阿尔法168．67％3上投摩根中国优势151．73％4泰达荷银行业精选150．40％5汇添富优势精选149．70％6富国天益价值147．00％7兴业趋势投资146．65％8银华核心价值优选143．42％9华夏大盘精选141．96％10鹏华中国50139．06％数据来源：wind资讯。

注：基金分红不作转投资。此次的基金净值排名计算方法采用的是累计净值调整法。期间实施大额分红、分拆等操作的部分基金，在排名中将受到一定的影响。

基金获得巨额收益的主要原因，在于我国A股市场2006年的大幅单边上扬走势。今后能否重现辉煌，则取决于日后的大盘走势和各只基金的运作水平了。

基民、基金公司的盈利模式

在本章导读里我们对基金的整个产业链有所介绍。为了更直观，我们将投资者需要的收入和费用列出，如图6-6所示。

图6-6基民的盈利模式

近一两年来基金收益普遍很高，年收益率翻倍是很平常的事。再加上一些基金销售人员的有意无意地误导，所以很多人以为基金是不会亏本的。事实上，这是一个误区。因为基金主要买卖股票、债券，或者一些大额存单等。而这些品种自然是有风险的，不能保证不亏本。挣钱了，投资者全得；亏钱了，也是投资者独自承担。当然，一些专门的保本基金除外，不过这种基金一般因为投资过于保守而导致收益率通常要低于普通基金。总之，我们别忘了，基金还是有一定风险的。这也就说明了在基金投资上不能押宝，不能把所有钱都拿去买基金。在2003年、2004年和2005年，许多基金是曾经让投资者受伤很重。

需要说明的是，以上的基金管理费和基金托管费是基金公司每年直接从基金资产中代扣的，作为投资者是不用直接交这些费用的，每天公布的基金净值其实是已经扣除了这两笔费用后的净值。

基金公司主要的收入是三部分：购买费用、赎回费用和基金管理费。如图6-7所示。

图6-7基金公司的盈利模式

2006年，受益于牛市行情，基金公司管理费全年呈爆炸性增长。根据Wind资讯统计数据显示，53家基金管理公司2006年全年共获取56．973亿元管理费收入，相比2005年同期增长15．344亿元，增幅约27％；与此同时，基金公司间的贫富分化差距也进一步扩大，53家基金公司中管理费收入前10名的公司占到了一半以上的份额。达到26．7亿元以上，约为这些公司净利润的近3倍。在多数公司中，基金管理费收入占到公司经营总收入的80％～95％。

从排名上看，易方达基金以4．732亿元管理费收入拔得头筹，而2005年基金管理费收人的冠军南方基金则以4．241亿元收入屈居榜眼，博时基金以3．56亿元排名第三，彼此之间如此接近的管理费收入说明了基金公司竞争态势激烈。

从收入来源构成看，由于购买和赎回费用基金公司需要和其代销渠道分享，因此基金公司的主要收入是基金管理费。此外，运用公司固有资金对基金进行投资，也成为很多基金公司的新增收入来源。从披露的情况看，华夏基金公司通过投资，收益8000万元左右，易方达基金公司投资收益在6000万元以上，广发基金公司收获4500万元，这三家基金公司投资收益在行业中是名列前茅的。