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第八章 其他类基金产品（第2页）

先抛开这个问题不谈，我们来算一下赎回基金赢的正确概率。首先是赎回时机，因为赎回后大盘涨跌的概率各50％，因此，赎回时机正确的概率也就只有50％；其次是再次购买时机的正确概率，也是对错各50％。因此，我们可以说，总体赎回基金赢的概率只有25％。

以上假设，其实是基于我们很难预测大盘涨跌为前提的。事实上，预测短期市场波动极其困难，因此进行波段操作难度很大。此外，因为基金已经是分散投资，波动性要远远小于股票，没有做波段操作的必要。同时，波段操作是有成本的，申购费加赎回费，每次约2％，大大增加成本。相对而言，大盘的长期走势就容易判断一些，因为影响凶素相对单一，基本上是与整体经济和企业的基本面相关。

因此，就一般投资者而言，长期投资是相对不错的选择。在未来十年，证券市场应该有不错的前景，长期投资可以分享长期收益。如果你对中国的宏观经济和上市公司的业绩充满信心，就可以不看指数点位直接入市并长期持有，一直到基本面发生变化。也就是说，不用太在乎目前点位高低。当然，如果觉得这样有风险，可以选择大盘低点后买人基金并持有2～3年左右。毕竟，如果一味盲目地求长，可能有风险，因为市场会有调整；而太短了，则可能错过很多次行情。

现在我买基金合适吗?

这主要取决于三个因素。

一是你买基金的目的，或者说你打算持有基金多长时间。如果想长久分享股市的成果，自然不用太多考虑一时的点位。因为以三年、五年甚至十年来看，短期的股市点位波动对长久的基金业绩影响并不会太大。这时，更重要的是你有无投资，而不是何时投资。

如果你只想搏基金的买卖差价，则需要认真对待。因为受市场高低点影响，基金价格自然是不一样的。要事先准确地对短期市场进行判断几乎不可能，因为影响短期市场的因素很多而又不可预测。判断市场短期波动，无异于赌博，即使最神奇的基金经理也不敢对短期大盘妄加判断。所以，只有很少人能有效地通过买卖基金来挣差价，绝大多数人做不到。

二是市场状况。如果市场很火热，已在历史高位上，则最好等等看，先别买；如果在市场底部，则可以买入。难题在于，我们事先很难判断出何为顶部和底部，因此，分批买入是一种不错的选择。

三是基金类型。如果是在股价上升阶段，则可以考虑买股票型基金；而如果是在股价下跌阶段，则可以考虑通过购买货币基金来回避风险。因为，后者几无风险，可以等同活期存款，却有相当于一年定存的收益。

现在我的基金该卖吗?

很多时候当投资者觉得涨得差不多了而卖掉时，结果往往是又接着大涨。这个问题可以用四个因素来进行分析。

一是市场是否发生了根本性变化。如果没有，就不用考虑卖了；如果有，则需要认真考虑。因为如果市场开始下跌之途，而你还满手股票型基金，则无疑会有很大风险。因此，这个时候应该转换成比较保守的基金，比如债券型基金或者货币基金，甚至直接赎回。

二是是否还有更好的投资方式。买房子、存银行、买保险等，收益率都是比较容易判断的。而投资基金，在国民经济和证券市场整体向好的大背景下，自然是一个相当不错的选择。就此意义而言，目前应该没有比基金更好、更省事的投资方式了。

三是持有的基金类型。在股票下跌阶段，可以考虑卖股票型基金；如果是股市上升阶段，则手中的债券基金、货币基金或保本基金可以考虑卖掉。

四是持有的基金是否发生了变化。如果基金管理公司、基金经理没有变化，则可以不动；如果有变化，则评估这种变化带来的不利影响，可以考虑持有或卖掉。

如何看待基金推介人员的介绍?

基金推介人员，不管是来自于基金公司，还是来自于银行或者证券公司，一般情况下都希望投资者能够多买一些自家发行或者代销的基金，这样他们可以多挣一些基金管理费和买卖手续费。他们通用的说法及我们的客观判断如下：

说法一：银行信誉好，所以买银行系的基金踏实一些。

银行系的基金公司，银行只是其投资方，并不参与直接运营，因此在业绩和信誉方面并无特殊之处。

说法二：合资基金公司的基金比中资基金公司的基金好。

在中资或合资的基金公司中，都有比较优秀的产品，没有特别的倾向性。

说法三：买注重分红的基金比买注重成长的基金好。

根据各人的喜好。落袋为安者可多考虑前者，乘胜追击者可多考虑后者。

说法四：刚分红的基金便宜些。

不是。分红前后你的收益没有直接变化。

说法五：刚拆分的基金便宜些。

完全没有影响。这只是基金公司的营销手段。

所以，作为投资者，要有自己的判断。不要凶为图省事或者全信推介人员，就随便买卖一只或多只基金。

附6-1王牌基金之华夏大盘精选

华夏大盘精选是一只具备三年历史的老开放式股票型基金，一贯采取广挖个股、快速调整的投资风格，取得了优异的业绩。

历史业绩和风险度分析

自2004年8月11日成立以来，到2007年6月基金复权，单位净值增长率已经达到500％以上。分开来看，在2005年度，该基金的净值增长率虽然很低，仅为-0．2％，高于比较业绩标准5．13％；而在2006年，该基金的净值增长率达到154．5％，取得高于比较业绩标准62．35％。比较业绩标准，我们可以简单认为是大盘指数。

从同类型可参考的基金业绩比较看，以复权基金单位净值增长率来排名，2005年在63只股票型基金中，华夏大盘排在36位；在2006年的86只股票型基金中排名第8位；而在2007年一季度129只股票型基金中排名第一。从迅速上升的排名中表明，这只基金在投资组合管理上逐渐显现出超越同类的优异能力。

而从风险角度来看，华夏精选在全部基金中属于中高风险品种。在偏股型基金中，华夏精选风险指标大多略高于平均水平。它的积极投资风格使得其净值波动水平在特定时期可能比较大。在过去三年多时间里，不论在哪个时点进入，假如投资者一直持有华夏精选，那么一年内可能遭受的最大损失在11．79％。这一数值明显高于稳健型的其他绩优基金，事实上反映了华夏精选的积极投资风格可能带来的阶段性风险。

投资风格:广挖个股，快速调整，不随大流

在投资策略上，华夏大盘精选主要采取“自下而上”的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且价值被市场相对低估的个股进行集中投资。与深挖价值、长期持有的策略迥然不同，华夏精选积极调整股票组合，根据市场环境和个股相对估值的变化，买入预期上涨空间大、下跌风险小的股票，而把空间不大、相对估值较高的股票卖出，以此方式来优化组合。